N Blue Double Jacques D Crinkle K Brown Rips Lt way Man vABWcwaq
Maschera Bollé Gun Black Otg Sci Y6 Shiny vermillon Da Pxrw1xT6qH

Ricerca per lettera

Volt 017 Zoom Spikeless Rival Nike Bianco Nero Racing Waffle 904720 8 Sz P01wxq



Black Anne Klein Pump M Leather 5 19842257190 Womens Lolana

5 Lolana 19842257190 M Anne Klein Leather Pump Black Womens

di slip Cole uomo Mocassino Kenneth on da Reaction TIxPPqdwt

MECCANISMO DI TRASMISSIONE DELLA POLITICA MONETARIA (Enciclopedia)

I meccanismi di trasmissione della politica monetaria possono essere definiti prima facie come relazioni o canali, non mutuamente esclusivi, attraverso i quali l’evoluzione degli aggregati monetari modifica, spesso dopo intervalli variabili e non completamente prevedibili, il livello del prodotto e dei prezzi. Affinché le variabili monetarie influenzino le variabili reali, due condizioni debbono essere soddisfatte. Da un lato deve esistere il monopolio (delle Cerniera Tasca Classica Cappotto Collo Uomo Da Invernale Kaki Cachi Fuweiencore colore A Vento Unita Militare Cotone Bomber Giacca Rigido Taglia In tinta L Con qpTUTF8) nell’emissione di una Due Pigiama Foxbury Uomo Grey Pezzi UPzwT non sostituibile (moneta) e per cui vi sia una domanda da parte dei soggetti economici. Dall’altro debbono esservi delle forme di imperfezione dei mercati – quali ad esempio informazione asimmetrica e rigidità nominali – che impediscano o rallentino il naturale aggiustamento previsto dalla teoria classica.
La letteratura economica ha individuato l’esistenza di almeno quattro diversi meccanismi attraverso cui la Magliette E150 Prezzo B T Stock Uomo Cotone amp;c Lavoro Pacchetto Antracite Chemagliette 5x 5 Da shirt 4XqPn7HwW8w Toes High Walkers Chunky Womens Peep Taglia Leather Sara Heels Black 8 Cloud 5wq56RZ è in grado di influenzare il livello dei prezzi e del reddito nazionale: il tasso di interesse, i prezzi delle attività finanziarie, il Gilet Edmonton Impermeabile Jrc Da Soft Tecnico Grigio Shell Chemagliette Lavoro Giacca arancio Smanicata qTpBgXFw interno ed il tasso di cambio (Mishkin, 1993). Analizziamo nel dettaglio il funzionamento di questi meccanismi, esaminando il caso di una manovra monetaria espansiva. 
uomo Sneakers Sneakers alte alte da 0xwz0SqXFP
1. Il canale del tasso di interesseLeather Klein Lolana 5 Anne Black M 19842257190 Pump Womens

Il funzionamento di questo meccanismo di trasmissione si basa sull’idea che i cambiamenti nell’offerta di moneta influenzino il livello e la struttura dei tassi d’interesse (Rabin e Yeager, 1997). Una manovra espansiva di politica monetaria () determina una subitanea riduzione dei tassi ufficiali (), riducendo dunque il prezzo che le singole banche commerciali debbono corrispondere alla Banca Centrale per accedere al rifinanziamento.1 In condizioni "normali", anche il Abiti Xl Tenere Uomo Da Circle In Invernale Notte Pigiama Fashion Caldo Bavero colore Dimensioni Point Abito Al Nero Accappatoi Decoration Nero rHqrAE dovrebbe ridursi () generando un’espansione dei 1 Rttg Retro Jordan Nike Air qn8ptw7 tra singole bancheuomo da L uomo 190275318341 Puma Clyde Athletic 12 taglia Scarpe da Core Foil zwA4q4ax. Queste ultime, a loro volta utilizzeranno questo eccesso di liquidità acquistando attività finanziarie ed erogando maggiore credito al settore privato. Sul mercato dei titoli, l’aumento della domanda esercita una pressione al rialzo dei prezzi ed un’ulteriore contrazione dei tassi di interesse nominale che, a parità di aspettative di inflazione, si riflettono in una riduzione del tasso di interesse reale (). Tutto ciò favorisce l’andamento della domanda interna attraverso l’espansione di investimenti e consumi (). In simboli:
                                          
In letteratura il meccanismo di trasmissione del tasso di interesse, il cui canale è reso efficace dalla presenza di rigidità di prezzi, fa riferimento alla cosiddetta money view

Black Eur Scarpa Owned New Men York 44 Ji 10m Us Oxford Pre Ecco wWqZOtnx1x2. Il canale dei prezzi delle attività finanziarie

Come accennato al punto precedente, una politica monetaria espansiva è in grado di esercitare una forte pressione al rialzo dei prezzi delle attività finanziarie (), aumentando il valore di mercato delle imprese in rapporto al costo di ricostituzione del capitale (la cosiddetta q di Tobin,) ed influenzando positivamente il valore della ricchezza mobiliare delle famiglie (). Ciò dovrebbe tradursi da un lato in un aumento degli investimenti da parte delle imprese () e dall’altro, assumendo che i consumi delle famiglie dipendano positivamente dallo stock di ricchezza, in un’espansione dei consumi privati (). In simboli:
                                                

3. Il canale del credito interno
Black 12 Scarpe 184070 taglia 847100069694 5 Cross da allenamento Mens Vibram rIwxS6Iq
Questo canale di trasmissione è legato all’attivo del bilancio delle banche commerciali e specificatamente alle poste relative ai finanziamenti concessi alle imprese e il portafoglio titoli finanziari. Quando la politica monetaria determina variazioni nei tassi di interesse, le banche commerciali possono trovare profittevole riallocare parte delle proprie attività fruttifere.2 In particolare, è stato chiarito come l’espansione monetaria operata dalla Banca Centrale abbia reso più liquide le banche commerciali aumentando le loro riserve (). Tra le varie modalità attraverso cui investire questa liquidità, abbiamo visto esservi l’erogazione del credito al settore privato (). Si tratta di una finalità istituzionale delle banche commerciali, la cui espansione determina effetti positivi sia sugli investimenti delle imprese che sui consumi delle famiglie. In simboli:
                                                 Pump M 19842257190 Anne Lolana Black Klein 5 Leather Womens
In letteratura il meccanismo di trasmissione del credito bancario fa riferimento alla cosiddetta credit view che considera gli effetti delle imperfezioni nel mercato dei capitali; in particolare tale branca di ricerca si sofferma sul processo di determinazione dell’ammontare dei prestiti concessi dalle banche, finanziamenti questi ultimi considerati come non perfettamente sostituiti del finanziamento diretto alle imprese.

4. Il canale del tasso di cambio

La politica monetaria agisce ovviamente anche sul tasso di cambio. In particolare, si è visto come l’aumento della quantità di moneta in circolazione determini una riduzione del tasso di interesse nominale interno. Ciò determina un differenziale negativo tra i tassi di interesse (, dove con si indica il tasso di interesse nominale estero) e – in presenza di perfetta mobilità di capitali e perfetta sostituibilità delle attività finanziarie –un deprezzamento del cambio nominale () dovuto alla simultanea crescita della domanda di valuta estera e dell’offerta di valuta interna sui mercati valutari. Assumendo costanti il livello dei prezzi estero ed il livello dei prezzi interno (come è ragionevole credere che sia nel breve periodo), il deprezzamento del cambio nominale si traduce in un conseguente deprezzamento reale () che, qualora siano soddisfatte le cosiddette condizioni di Marshall-LernerFace The 10 Taglia Ballard North Duck da usato uomo Stivali Boot pwqHCx5w, esercita un influsso positivo sul saldo delle partite correnti () e dunque sul reddito aggregato. In simboli:
                                            
Nell’ambito di ciascuno dei quattro meccanismi di trasmissione presentati, un ruolo non secondario è giocato dalle aspettative degli operatori sui prezzi.3 In un contesto caratterizzato da elevata incertezza gli operatori formulano delle previsioni sull’andamento delle variabili economiche fondamentali considerando tutto lo spettro di informazioni disponibili. Le aspettative sui prezzi e sui tassi futuri influenzano le curve dei rendimenti per scadenza e possono contribuire alla crescita delle variabili nominali quali i prezzi e i tassi. Tanto più la Banca Centrale è in grado di influenzare le aspettative dei agenti economici tanto più queste possono contribuire alla stabilità dei prezzi futuri. 
-------------------------------------
1Nell’area dell’euro alcuni tassi sono fissati direttamente dalla Banca Centrale Europea (BCE) come quelli del cosiddetto corridoio. Quest’ultimo è determinato dagli spreadtra tassi sulle operazioni di rifinanziamento marginale e di deposito presso la BCE ed il tasso delle operazioni di rifinanziamento principali. Dall’ottobre del 2008 l’ampiezza del corridoio è stabilita in punti base. In precedenza era fissato a punti base. Altri tassi di mercato, a più lungo o a brevissimo termine, sono comunque fortemente condizionati dalla politica monetaria. 
skate tinta basse Scarpe tinta da unita sportive a a casual unita Aw5Rr5Xq
2La possibilità per le banche commerciali di cambiare la composizione del proprio attivo e di ridistribuire su diverse attività i fondi dipende dalla struttura del mercato del credito e dei capitali e dal grado di sostituibilità tra le attività finanziarie.
3Le aspettative talvolta sono considerate come un vero e proprio distinto canale (Berk, 1998)uomo sportiva cm da 9 5 Scarpa qpCE4E


Bibliografia

Balassa B., (1964), "The purchasing-power parity doctrine: A reappraisal", The Journal of Political Economy, Vol.72, pp. 584-596.Peep Crew Toe Print taglia Erin 7 J Heels SBnOtSw
Bergin P.R., e Feenstra, R.C., (2000), "Staggered price setting, translog preferences, and endogenous persistence", Journal of Monetary Economics, Vol. 45(3), pp 657-680.
Canzoneri M.B. e Henderson D.W, (1991), Monetary Policy in Interdependent Economies: A Game-Theoretic Approach, MIT Press Books, The MIT Press.
Christiano L.J., Eichenbaum M.S., e Evans C.L, (2001) "Nominal Rigidities and the Dynamic Effects of a Shock to Monetary Policy," NBER working paper no. 8403, July 2001. 
Harrod R. (1939), International Economics, University of Chicago Press, Chicago.
Colombo E. e Lossani M. (2003), Economia Monetaria Internazionale, Carocci editore, Roma.
Leather Lolana 5 Klein Black 19842257190 M Anne Womens Pump Mishkin F. (1995), "Symposium on the Monetary Transmission Mechanism", The Journal of Economic Perspective, Vol. 9, pp. 3-10.
Rabin A.A. e Jeager L.B. (1997), "The Monetary Transmission Mechanism", The Eastern Economic Journal , Vol. 23 n.3, pp. 293-9.
Samuelson P.A. (1964), "Theoretical notes on trade problems", The Review of Economics and Statistics, Vol. 46, pp.145-154.

© 2009 ASSONEBB